¿Qué es el PER y cómo usarlo para valorar acciones?
El PER, también conocido como P/E ratio, responde a una pregunta simple: ¿cuántos años de beneficios actuales estás pagando por una acción? Si una empresa gana 2 € por acción y cotiza a 40 €, su PER es 20. Significa que pagas 20 veces los beneficios anuales. Es el múltiplo de valoración más seguido por analistas e inversores en todo el mundo.
¿Cómo interpretar el PER?
No existe un PER "bueno" o "malo" en términos absolutos. Todo depende del sector, el crecimiento esperado y el contexto de tipos de interés. Como referencia general:
| PER | Interpretación | Ejemplo típico |
|---|---|---|
| < 10 | Muy barato o en dificultades | Bancos, utilities en recesión |
| 10 – 20 | Valoración razonable | Empresas maduras con crecimiento moderado |
| 20 – 35 | Prima de crecimiento | Tecnológicas con expansión sostenida |
| > 35 | Expectativas muy altas | Empresas de hipercrecimiento o especulación |
PER trailing vs. PER forward
El PER trailing usa los beneficios de los últimos 12 meses. Es un dato real, pero mira al pasado. El PER forward usa las estimaciones de beneficios para los próximos 12 meses. Es más útil para valorar el precio actual, pero depende de la fiabilidad de las proyecciones. Cuando el PER forward es significativamente menor que el trailing, los analistas esperan un fuerte crecimiento de beneficios.
Limitaciones del PER
- •No funciona con empresas sin beneficios: startups, empresas en pérdidas o ciclos muy deprimidos hacen que el PER sea negativo o infinito.
- •Ignora la deuda: dos empresas con el mismo PER pueden tener perfiles de riesgo muy distintos si una está muy endeudada.
- •Sensible a la contabilidad: los beneficios contables pueden manipularse o distorsionarse con elementos extraordinarios. Complementa siempre con el flujo de caja libre.
- •Varía con los tipos de interés: tipos altos comprimen los múltiplos porque el dinero futuro vale menos.